報告期內，天威新材營業收入及利潤規模較小，且直接材料成本占比較高，采購價格波動較大。同時，該公司應收賬款周轉率遠低于行業平均值。
作為中國古代勞動人民的四大發明之一，印刷技術的發展歷經了漫長的演變過程。到今天已經發展形成以凹版印刷、柔版印刷、膠版印刷和絲網印刷為代表的傳統有版印刷方式，和以數字噴墨印刷為代表的數字無版印刷方式兩大類。
對于數碼噴印這一種新興印刷技術來說，墨水產品是關鍵耗材。近日，聚焦數碼噴印領域，專業從事數碼噴印功能性材料的研發、生產與銷售的公司——珠海天威新材料股份有限公司（下稱天威新材）正式向深圳證券交易所遞交招股說明書，申請登陸創業板。
本次IPO，該公司擬公開發行人民幣普通股（A股）不超過1935.51萬股，擬募集資金3.045億元，將全部用于“水基型數碼噴印功能材料建設項目”“能量固化型數碼噴印功能材料建設項目”及“研發中心建設項目”。
《投資時報》研究員查閱天威新材招股書注意到，在2017—2019年及2020年1-9月（下稱報告期），天威新材營業收入及利潤規模較小，且在上市前夕進行大規模分紅；其直接材料成本占比較高，采購價格波動較大，毛利率降低；同時，該公司應收賬款周轉率遠低于行業平均值。
上市前大規�，F金分紅
天威新材前身是珠海保稅區天然寶杰數碼科技材料有限公司（下稱天然寶杰），成立于2004年，2016年變更為股份有限公司。該公司曾于2016年9月在股轉系統掛牌交易，并于2019年7月22日終止掛牌。
作為國內數碼噴印功能性材料領域的制造商，天威新材營業收入及凈利潤都表現出良好的發展勢頭。報告期內，該公司營業收入分別為2.16億元、2.89億元、3.55億元和2.26億元，凈利潤分別為2746.89萬元、4056.62萬元、4200.14萬元和3372.30萬元。
但是，相較同行業可比上市公司，天威新材營業收入和利潤規模相對較小，抗風險能力較弱。近年來，我國數碼噴印墨水市場規模均保持在年均20%以上的增長速度，2018年我國噴印墨水的市場規模為9.84萬噸，預計到2022年將達到21.5萬噸。
天威新材也在不斷擴大產能，其數碼噴印墨水產品的總體產量已由2017年的約5000噸上升至2019年的7000噸以上。但相應地，本次募資項目中新增產能的消化問題也令人生疑。
招股書中表示，項目達產后將新增分散墨水產能7200噸/年、活性墨水產能2400噸/年、水性顏料墨水產能2400噸/年。
但招股書中，該公司水性顏料墨水在2017年至2019年的產能均為2418噸，產能利用率分別為69.90%、61.83%、67.41%，均不到七成，在此狀況下，再擴大將近一倍的產能，消化能力存疑。
若天威新材在未來的發展中由于下游市場波動導致訂單減少，或者主要客戶經營方向發生重大調整等導致與客戶的合作發生重大不利變化，將對其經營業務造成較大不利影響。
同時，《投資時報》研究員注意到，上市前夕該公司進行了大規模的現金分紅。報告期內，其各年度現金分紅分別為1315.20萬元、300.62萬元、901.85萬元、3475.14萬元。占當期凈利潤的比例分別為47.88%、7.41%、21.47%、103.05%。
對此天威新材向《投資時報》表示，分紅是基于回報股東和分享價值的考慮，嚴格按照有關規定實施分紅計劃。
具體來看，天威新材控股股東是捷時國際有限公司，持股比例為73.73%。實際控制人為賀良梅，合計控制該公司80.8557%的股份，本次發行后，賀良梅仍控制公司60.6417%的股份。
天威新材現金分紅情況（萬元）
數據來源：天威新材招股書
直接材料成本占比超80%
天威新材采購的原材料主要分為兩類，一類是染料、顏料等色料類化工制品；另一類是溶助劑類化工制品。產品生產成本直接受原材料價格波動的影響。
招股書數據顯示，報告期內，該公司直接材料占主營業務成本的比例分別為85.67%、86.13%、83.65%和85.26%，占比均超過80%，直接材料的成本變化對該公司產品成本影響較大。
近年來，國家對環境整治力度不斷加強，色料生產企業被迫停產或關閉，導致色料類原料價格波動；同時，部分溶助劑類原材料也出現了短期供應不足的情況。對于天威新材來說，這些因素均導致其主要原材料采購價格產生大幅波動。
2017年國家環保政策收緊，天威新材預判分散染料價格將會漲價，在2017年末儲備了部分分散染料。2018年，分散染料市場價格確實開始上漲，雖然2017年的部分儲備使得其在2018年降低采購量進而控制成本，但是2019年，該公司還是要回歸正常采購，但此時原材料價格并沒有大幅下降。
以主要原材料分散藍359、分散紅60、分散黃54為例：2018年前述三種主要原材料采購量同比分別下降14.50%、31.12%和15.14%，2019年采購量同比分別上漲70.34%、69.65%和83.31%，漲幅激增。但是，2018年三者的平均單價變動率分別為47.10%、0.61%、132.10%；2019年的平均單價變動率分別為75.50%、26.79%、-3.09%�？梢�，報告期內，該公司主要原材料采購價格波動起伏較大，但采購需求變動相對較小。
招股書中表明，天威新材主要采取“以銷定產”的生產模式，根據客戶訂單的具體情況采購原材料，同時，會根據市場價格走勢、供求關系等情況儲備一定的合理庫存。
共2頁 [1] [2] 下一頁
搜索更多: 天威新材
