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在資金面臨巨大壓力的時候，鵬博士主業持續虧損，雙重壓力下，公司將何去何從？
2021年1月29日，鵬博士（600804.SH）發布業績預告，2020年預計盈利約1億元到1.16億元。
然而，在一片看似繁華的背后卻是主業持續虧損的不爭事實，2020年鵬博士非經常性損益約4億元到4.76億元，扣非凈利潤虧損約3億元到3.60億元。
主業衰落 財務大洗澡嫌疑
鵬博士1994年上市，主營業務專注于通信行業，始終圍繞互聯網接入等相關業務展開經營。2020年上半年，公司總收入為28.51億元，其中互聯網業務收入為26.68億元，占比為93.58%。在互聯網業務中，家庭寬帶及增值業務收入為14.81億元，占總收入的比例為51.95%；智慧云網及增值業務收入為4.36億元，占比為15.29%；數據中心業務收入為7.03億元，占比為24.66%；海外業務及其他收入為4859萬元，占比為1.7%。
可見，家庭寬帶及增值業務是公司第一大收入來源。
近幾年，鵬博士主營業務持續疲弱。2016-2019年，公司營收分別為88.5億元、81.7億元、68.6億元、60.5億元，期末應收項目分別為2.92億元、3.36億元、3.29億元、4.35億元。過往四年，公司營收下降31.63%，而期末應收項目增長48.97%。2020年前三季度，公司營收41.42億元，同比下降9.34%；期末應收項目高達11.65億元，同比暴增168.01%。鵬博士主營業務的含金量由此可見一斑。
與此同時，鵬博士的盈利能力也在不斷下降。2016-2019年，互聯網接入業務是公司第一大收入來源，營收分別為74.67億元、67.14億元、52.82億元、41.62億元，毛利率分別為60.22%、55.63%、51.93%、42.83%，收入不斷下滑，毛利率也在不斷走低。從整體來看，2016-2019年及2020年前三季度，公司毛利率分別為57.44%、53.72%、50.96%、42.13%、39.58%。
此外，鵬博士還存在財務洗澡的嫌疑。2016-2019年，鵬博士的凈利潤分別為7.59億元、7.4億元、3.77億元、-57.78億元，2019年大幅虧損是因為計提了巨額的資產減值損失，其中商譽減值準備19.99億元、固定資產減值準備30.75億元、無形資產減值1.37億元，資產減值損失總計53.27億元，導致公司2019年歸屬凈利潤為-57.51億元，扣非凈利潤為-56.93億元。
但是，鵬博士此前并沒有進行過任何大額的減值準備。2016-2019年及2020年前三季度，公司的資產減值損失分別為3892萬元、5550萬元、9991萬元、53.27億元、168萬元。即使追溯至從上市至今，公司最高的資產減值發生在2014年，金額僅為1.72億元。資產減值損失的判斷有一定的主觀性，而且公司管理層在減值確認和計提的時間上有一定的自主權。鵬博士收入自2016年達到88.5億元的高點之后開始不斷走下坡，毛利率及盈利能力也在同步下降。同時，由于競爭日益激烈，公司還進行了重大的戰略轉型，但這期間計提的資產減值寥寥無幾，直到2019年公司才把所有積累的資產減值一次計提，這種會計處理方法存在財務大洗澡的嫌疑。
子公司虧損不斷
鵬博士合并報表絕大部分的營收均來自子公司。從在職員工數量可以看出，2019年，公司在職員工數量合計為17222人，主要子公司在職員工數量為16009人，母公司員工數量為82人。
鵬博士重要的子公司有5家，2019年只有1家公司盈利75萬元，其余公司全部虧損。其中，北京電信通電信工程有限公司主業為寬帶接入、數據中心，公司持股100%，2019年凈利潤為-4.38億元；長城寬帶網絡服務有限公司主業為寬帶接入，公司持股100%，2019年凈利潤為-26.27億元；上海道豐投資有限公司主業為對外投資，公司持股100%，2019年凈利潤為-2.92億元；鵬博士投資控股香港有限公司主業為專注投資電信、互聯網等領域，公司持股100%，2019年凈利潤為-2.03億元；焰石鵬博士（平潭）投資合伙企業（有限合伙）公司主業為對外投資，公司持股100%，2019年凈利潤為75萬元。
這5家公司總計虧損35.59億元，不僅如此，長城寬帶、上海道豐投資、鵬博士投資控股2019年年末均處于資不抵債的狀態，期末凈資產分別為-24.1億元、-1.61億元、-5.78億元。
高擔保之憂及資金壓力凸顯
在3家子公司資不抵債、虧損嚴重的背景下，上市公司對子公司及相關公司進行了高額擔保。
鵬博士2021年2月11日公告稱，其全資孫公司昆山坤匯網絡有限公司（下稱“昆山坤匯”）已與終端客戶簽訂《數據中心服務合同》，昆山坤匯將按照協議約定向終端客戶提供數據中心服務，涉及機柜總數4448個，服務期為自2021年11月30日起至2031年11月30日止，公司擬為上述《數據中心服務合同》提供全權擔保，并承擔項目前期建設及后期運營中孫公司在規范運營行為條件下與法律責任相對應的合理風險，擔保金額不超過12億元。截至2020年12月31日，昆山坤匯總資產5314萬元，凈資產-19萬元；2020年度實現凈利潤-19萬元，不但虧損，而且已經資不抵債。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 鵬博士 |
